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全球第一大輔酶Q10生產商,具有最強的規模和成本優勢。金達威輔酶Q10年產能約500噸,全球占比超過60%,規模效應顯著。相比維生素,輔酶Q10價格波動較小,公司過去收入提升主要來自市場份額和銷量的提升。公司工廠位于內蒙古,原材料和能源成本優勢明顯,憑借領先的技術水平,單位生產成本持續降低,僅為競手的60%。18年隨著新產能投放,單位生產成本有進一步下降的空間。目前行業已初步形成寡頭格局,單位成本較高的中小廠商正被逐步擠出,18年競爭對手浙江醫藥停產改造3-6個月,未來公司作為絕對龍頭,有望享受行業格局優化、輔酶Q10量價齊升的紅利。
全球前六大VA、第二大VD3生產商,受益維生素價格大漲。維生素行業進入壁壘較高,經過多年洗牌,寡頭格局已成熟穩定,龍頭具備定價權。下游需求以飼料為主,具備一定剛性。受17年10月巴斯夫檸檬醛(合成VA的關鍵中間體)工廠火災影響,全球VA減產逾40%,同時中國政府的環保監查,加劇VA供應緊張,導致VA價格飆升至1425元/kg,直至18年中巴斯夫檸檬醛工廠恢復,VA價格才逐步回落。18年底受退稅提高出口回暖影響,VA價格階段性反彈至500元/kg左右。預計19年VA及VD價格將受益于飼料需求端拉動,為公司利潤帶來較大彈性。


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